RUPARTNER – ГЕРМАНИЯ

В августе 2010 в России неожиданно резко ускорился рост цен на продовольственные товары. Чаще всего причиной этого называли неурожай и истощение прошлогодних запасов зерна и другой сельскохозяйственной продукции. Однако, почему-то рост цен затронул даже те виды продовольственных товаров, которые мало зависят от урожая зерновых или овощей. Так что нужно разобраться, не новый ли это виток инфляции.

Итак, еще до того, как был собран урожай 2010, начался рост цен на продовольствие, поднялись цены на хлеб и молочную продукцию. К тому же, если сравнивать с ценами прошлого годы поднялись и цены на овощи и фрукты. При этом производители, в первую очередь, ссылаются на рост цен на зерно. Но ранее мы слышали, что сырье дает не более 20% стоимости продуктов питания, так что оправдать неурожаем рост цен на 10% не удастся. Значит, имеются какие-то другие причины, и их нужно искать в макроэкономике России.

Последний год (с середины 2009го по середину 2010) был относительно удачным для экономики Российской Федерации: вроде бы правительству удалось подавить инфляцию до 7% – 8% в год; ВВП вырос на 5,2%, курс рубля демонстрирует стабильность; золотовалютные резервы увеличились более чем на 10%; благосостояние населения вроде бы растет… На этом фоне Центральный Банк смягчил денежно-кредитную политику, а Правительство сделало своей приоритетной целью доступность ипотеки.

Однако, и смягчение кредитной политики, и попытки стимулировать ипотеку, и увеличение валютных резервов сопровождались ростом количества денег в обращении. И в течение года денежная масса (агрегат М2) в России выросла на 30,5%, а количество наличных денег – на 23,5%. Этот рост денежной массы заметно перекрывает суммарный рост спроса на деньги для обращения, который можно оценить примерно в 14%. Следовательно, возник, как говорят в макроэкономике, «денежный навес», в районе от 8% до 14%.

Пока общество считало, что макроэкономика России стабильна, большая часть денежного навеса существовала в виде сбережений, которые создают граждане для покупки товаров длительного пользования (а такие сбережения увеличились, так как кредит в прошлом году стал менее доступен); а также в виде резервов предприятий. Но как только появился первый повод для паники на потребительском рынке, и таким поводом стали слухи о неурожае, инфляционный потенциал начал реализовываться.

Исходя из того, что для роста цен существуют объективные причины в области макроэкономики, можно предположить, что мы действительно наблюдаем общеэкономическое повышение темпов инфляции. Можно предположить, что инфляция в России в 2010м году составит примерно 10% – 12%, если Центральный Банк будет проводить адекватную ее темпу денежно-кредитную политику. Если же политика ЦБР будет оставаться мягкой, то мы рискуем вернуться в начало 2000х годов и получим рост цен на 15% – 20%. При этом попытки Правительства сдержать инфляцию с помощью административного ресурса могут помочь, но не сильно. Такие действия правительства просто перенесут часть приращения цен в потребительском секторе на 2011й год.